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Mariam Yusuf, Isabel Dillon, Diego Morales Barnett
La actividad económica en Texas se expandió modestamente en mayo, liderada por el sector de servicios. El crecimiento del empleo en Texas se aceleró y la tasa de desempleo aumentó del 3,9% en marzo al 4,0% en abril.
La inflación siguió disminuyendo y el crecimiento de los salarios se mantuvo estable. Pero ambos aumentaron en comparación con las tasas anteriores a la pandemia. Menos empresas de Texas están buscando préstamos y muchas empresas dicen que ya tienen el dinero que necesitan para satisfacer sus necesidades, según la Encuesta de Perspectivas Empresariales de Texas de la Reserva Federal de Dallas en mayo. Además, menos empresas informaron dificultades para obtener financiación.
La actividad económica en Texas va en aumento
El promedio móvil de tres meses del Índice de Ingresos de la Encuesta de Perspectivas del Sector de Servicios de Texas (TSSOS) continuó aumentando en mayo, lo que sugiere que la actividad del sector de servicios se está acelerando, aunque el crecimiento se mantiene por debajo del promedio (Figura 1).
Mientras tanto, el índice de producción de la Encuesta sobre perspectivas manufactureras de Texas (TMOS) sugiere que la actividad manufacturera se está estancando después de una caída a principios de este año. El sector de servicios representa alrededor del 86% de la economía, y estas cifras sugieren que la economía en general se ha expandido a medida que han aumentado los ingresos.
La encuesta Texas Business Outlook es un índice de difusión. Es decir, el porcentaje de empresas que reportan un aumento menos el porcentaje de empresas que reportan una disminución. Un valor de índice positivo indica expansión y un valor de índice negativo indica contracción.
Las ventas minoristas continuaron débiles en mayo, según la Encuesta de perspectivas minoristas de Texas (TROS) y los datos del Impuesto sobre las ventas minoristas de Texas. Los investigadores del Libro Beige, un análisis cualitativo de la evolución regional publicado ocho veces al año, informaron que el aumento de los precios está suprimiendo la demanda de los consumidores.
Continúa el crecimiento del empleo
Según datos de empleo en Texas, el número de empleados en abril aumentó significativamente a una tasa anualizada del 4,0% respecto al mes anterior, elevando la tasa de crecimiento acumulada para 2024 al 2,9%. Esta es una aceleración en comparación con el aumento del 2,3% en las nóminas de Texas el año pasado.
Sin embargo, el reciente aumento en el número de trabajadores asalariados se produjo durante el proceso de evaluación comparativa, que ajusta los datos de la encuesta inicial para reflejar datos administrativos más completos que posteriormente estuvieron disponibles en el Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW). El crecimiento de los asalariados de Texas se revisó a la baja en 1,3 puntos porcentuales en la segunda mitad de 2023.
Se espera una reducción similar en los datos de empleo de Estados Unidos cuando las revisiones de los puntos de referencia se incluyan en las cifras de empleo publicadas por la Oficina de Estadísticas Laborales en enero de 2025. Mientras tanto, el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia publica estimaciones previas de datos de empleo comparados en Estados Unidos. Los datos publicados por el banco el 13 de junio redujeron la tasa de crecimiento del empleo en Estados Unidos para la segunda mitad de 2023 en 1,1 puntos porcentuales.
Los puntos de referencia de Texas para el primer y segundo trimestre de 2024 no se producirán hasta el próximo anuncio del QCEW en el otoño de 2024. Hasta entonces, el creciente debilitamiento del índice de empleo TBOS proporciona pistas sobre la dirección de futuras revisiones. El promedio móvil de tres meses del Índice de Difusión del Empleo TSSOS es cero en abril y mayo, lo que no indica ni expansión ni contracción (Figura 2).
En el segundo semestre de 2023, los índices de empleo TMOS y TSSOS continuaron cayendo, lo que indica un crecimiento del empleo inferior al promedio. Esto ocurrió a pesar de que los datos sobre nóminas mostraban un repunte del crecimiento. Después de una revisión inicial a la baja del índice de referencia, los datos salariales se han acercado a la tendencia TBOS.
La tasa de inflación ha caído pero sigue siendo alta
La inflación continúa desacelerándose, cayendo un 4% interanual en abril después de alcanzar el 5% en diciembre de 2023, según el Índice de Precios al Consumidor de Texas. Estas caídas fueron causadas por la desinflación en los servicios, excepto en vivienda y servicios de salud. La inflación de la vivienda, una categoría que incluye alquileres de apartamentos y costos de vivienda equivalentes para los propietarios, se ha mantenido alta en alrededor del 6% desde diciembre de 2023, y la inflación de los servicios de salud ha aumentado en Texas desde principios de 2024. Lo estoy haciendo.
El crecimiento de los salarios también sigue siendo alto, pero se está estabilizando, según los datos del índice de costos de empleo (ECI) de la Oficina de Estadísticas Laborales y la encuesta de salarios promedio por hora, así como el índice de salarios TBOS (Figura 3).
El índice de difusión salarial TBOS se acerca a los niveles previos a la pandemia, lo que indica que los aumentos salariales ya no son tan frecuentes después de la pandemia. Sin embargo, tanto el ECI como los salarios medios por hora han aumentado los salarios en aproximadamente un 4,5%, por encima de la norma anterior a la pandemia del 2,5%.
Los indicadores prospectivos ofrecen una perspectiva ligeramente diferente. En marzo, las empresas de TBOS esperaban un aumento salarial medio del 3,6% durante los próximos 12 meses. Una encuesta del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia en mayo predijo que el crecimiento salarial para las empresas de servicios y manufacturas estaría entre 3,0% y 3,5% durante los próximos 12 meses.
Las empresas de Texas informan que no se sienten limitadas en el crédito
El desafío para los banqueros centrales es que la economía está creciendo con fuerza a pesar del aumento de las tasas de interés. En las Preguntas especiales de TBOS de mayo, preguntamos directamente a las empresas sobre su demanda y acceso a financiación. La mayoría respondió que no buscaban financiación. Entre las empresas que buscaron financiación, el porcentaje de empresas que reportaron dificultades para obtener financiación ha disminuido en comparación con la pregunta anterior de octubre de 2023. Además, los volúmenes de préstamos bancarios aumentaron ligeramente después de un año de caída, según la Encuesta de Situación de los Bancos de la Reserva Federal de Dallas de mayo.
En TBOS de mayo, el 56 % de las empresas de Texas informaron que no buscaban financiamiento para usos a corto plazo, como pagar a los empleados, frente al 49 % en octubre de 2023 (Figura 4).
De manera similar, la mitad de las empresas dicen que no buscan financiamiento para gastos de capital u otras necesidades. La razón no es el alto coste de la financiación; sólo alrededor del 5% de las empresas respondieron que estaban “esperando a que bajaran los tipos de interés” antes de pedir prestado. Más bien, los encuestados dijeron que tenían los fondos que necesitaban y no veían ninguna razón para pedir prestado más y, en segundo lugar, dijeron que no tenían gastos para los cuales necesitaran fondos (Figura 5).
En comparación con octubre de 2023, ha disminuido el número de empresas que señalan dificultades para recaudar fondos. Para usos de corto plazo, las empresas informaron que fue menos difícil obtener financiamiento que en septiembre de 2022. Un encuestado dijo: “Intentamos aumentar nuestras líneas de crédito en aproximadamente un 30% en abril y mayo. Nuestras ventas se han mantenido fuertes este año, por lo que los bancos con los que trabajamos no tuvieron problemas para darles más crédito”.
Las empresas de Texas no tienen que reducir sus actividades debido a problemas de financiamiento porque dependen de fondos existentes o tienen menos dificultades para obtener financiamiento. Un encuestado dijo: “En realidad, estamos aumentando la plantilla de manera bastante agresiva para hacer crecer la empresa. Tenemos entre 80 y 100 millones de dólares en efectivo en la mayoría de los casos”.
El pronóstico de empleo de mayo de la Reserva Federal de Dallas muestra un crecimiento económico continuo, y se espera que el empleo crezca a un ritmo superior al promedio del 2,4% durante el resto del año.
Sobre el autor
Mariam Yousuf es economista empresarial en la división de investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas.
Isabelle Dillon es analista de investigación en la división de investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas.
Diego Morales Barnett es analista de investigación en la división de investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas.
Las opiniones expresadas son las de los autores y no son atribuibles al Banco de la Reserva Federal de Dallas ni al Sistema de la Reserva Federal.
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