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La industria de las criptomonedas, presionada por los reguladores de valores que presentaron una demanda en Nueva York, está pasando a la ofensiva en Texas, respaldada por gigantes del capital de riesgo y jueces veteranos de la Corte Suprema de Estados Unidos.
Al menos dos veces en las últimas semanas, pequeñas empresas de criptomonedas, temerosas de tomar medidas coercitivas, se han asociado con grupos industriales bien conectados para demandar a la Comisión de Bolsa y Valores, desafiando la forma en que la comisión controla la industria.
Las demandas, presentadas en un circuito conocido por cuestionar la autoridad de la agencia y dirigidas por el ex fiscal general de los Estados Unidos, Paul Clement, y otros, representan la estrategia legal en evolución de la industria de la criptografía contra la aplicación de la SEC.
Para los expertos legales, la estrategia es clara. Crea divisiones entre los tribunales de circuito y llama la atención del tribunal más alto del país.
“Esta es definitivamente una prueba de que la SEC está a la ofensiva”, dijo Todd Phillips, profesor de derecho en la Escuela de Negocios Robinson de la Universidad Estatal de Georgia, quien ha presentado escritos que respaldan las afirmaciones de la SEC en casos relacionados con las criptomonedas. “Esta es definitivamente una prueba de que la SEC se está preparando para acudir a la Corte Suprema”.
Un grupo industrial, la Texas Crypto Freedom Alliance, se lanzó en septiembre con patrocinadores con mucho dinero. Los miembros fundadores incluyen la criptomoneda a16z de Andreessen Horowitz, Coinbase Global y Bain Capital Crypto.
Medidas enérgicas contra las criptomonedas
La SEC ha apuntado agresivamente a la industria de las criptomonedas en los últimos años. El presidente de la agencia, Gary Gensler, cree que la mayoría de los activos digitales son valores sujetos a las normas de la SEC.
A finales de 2023, la oficina había presentado más de 170 acciones de cumplimiento relacionadas con las criptomonedas y había recaudado aproximadamente 2.900 millones de dólares en multas y otras sanciones, según un informe de Cornerstone Research. Aproximadamente tres cuartas partes de estas demandas se presentaron en los últimos cuatro años.
Las acciones de la SEC incluyen demandas de alto perfil contra Coinbase y Binance Holdings por operar ilegalmente bolsas de valores no registradas. La SEC también está demandando a empresas como Ripple Labs por supuestamente vender valores no registrados.
Según un informe de Cornerstone Research, más de un tercio de las demandas de la SEC se presentan en el Distrito Sur de Nueva York, más que en cualquier otro tribunal. La SEC ganó varios de estos casos, y la semana pasada un juez se negó a desestimar el caso contra Coinbase.
Leer más: Juez dictamina que la demanda de la SEC contra Coinbase puede continuar
La industria parece estar tratando de cambiar ese guión presentando una demanda en Texas, un estado donde la SEC normalmente no presenta casos de criptomonedas.
“Hasta cierto punto, la SEC ha impulsado el desarrollo de precedentes legales al decidir estratégicamente qué casos presentar, en función de qué patrones de hechos y en qué jurisdicciones”, dijo Jenner & Block, Kayvan Sadeghi, quien dirige la práctica de blockchain en una. bufete de abogados. “Esta demanda busca recuperar parte de ese control”.
En lugar de esperar a que los reguladores den el siguiente paso, los demandantes de criptomonedas están “tratando de crear una legislación favorable a la industria”, dijo Roberts, jefe de fintech y blockchain y activos digitales de Estados Unidos en Linklaters, dijo el abogado Joshua Ashley Clayman.
“En muchos sentidos, esto es como el ajedrez en 3D”, dijo Kleiman.
“Patos sentados”
La industria de las criptomonedas recibió su primer golpe en Texas con una demanda presentada el 21 de febrero contra el grupo comercial CFAT y Lejilex, recientemente formado, que planea abrir un intercambio de criptomonedas. Los demandantes argumentaron que las ventas secundarias de activos digitales no son valores y están fuera de la jurisdicción de la SEC.
“Esperamos ver más demandas estratégicas como esta presentadas en el futuro cercano”, dijo Jake Cherbinski, director legal de la firma de capital de riesgo de criptomonedas Valiant, que presentó una demanda en el Distrito Norte de Texas, escribió en LinkedIn después de ser despertado. .
La segunda demanda fue presentada el mes pasado por DeFi Education Fund, un grupo industrial, junto con Beba LLC contra la SEC. Beba fabrica bolsas de viaje y ha lanzado tokens digitales como parte de su estrategia de marketing. La compañía busca una sentencia que establezca que los lanzamientos aéreos no son transacciones de valores.
DEF y Beba, que presentaron una demanda en el Distrito Oeste de Texas, cuestionaron la “política implícita” de la SEC con respecto a la regulación de la moneda virtual por violar la Ley de Procedimiento Administrativo, argumentando que la SEC debería haber elaborado reclamos formales.
“Estamos cansados de quedarnos sentados”, dijo por teléfono Amanda Tuminelli, directora jurídica de DEF.
Chervinsky, director jurídico de Valeant, también forma parte del comité directivo de DEF.
Ha habido otras medidas recientes para apelar ante la SEC. Coinbase demandó a la SEC a fines del año pasado en el Tribunal de Apelaciones del Tercer Circuito de EE. UU. con sede en Filadelfia después de que la agencia denegó una solicitud para promulgar nuevas reglas para el comercio de activos digitales.
Pero una demanda presentada por la industria en Texas antes de que la SEC tomara alguna medida destaca un nuevo enfoque.
Tuminelli dijo que lo ideal sería una solución legislativa para regular las criptomonedas. “Por el momento creemos que debemos acudir a los tribunales y esta es la forma más clara y eficaz de obtener una orden judicial”, afirmó.
Centrarse en la Corte Suprema
Las partes de ambas demandas en Texas parecen estar preparándose para una larga batalla.
Los equipos legales de CFAT y Lejilex también incluyen al Sr. Clement, un ex Fiscal General conocido por su trabajo en casos de alto perfil de tribunales de apelaciones y de la Corte Suprema.
DEF y Beba están representados por Cameron Norris, ex empleado de Clarence Thomas y ahora abogado de Consovoy McCarthy. El bufete de abogados obtuvo recientemente varias victorias en la Corte Suprema, incluido un caso relacionado con el sistema de admisión de una universidad basado en la raza.
Los grupos apelaron ante el Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito, un tribunal considerado favorable a las empresas y escéptico respecto de la autoridad del poder ejecutivo. En cuanto a la SEC, el Tribunal de Apelaciones recientemente anuló sus reglas de recompra de acciones y se negó a contratar jueces internos. Algunos jueces del Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito también cuestionaron el uso por parte de la SEC de una orden de silencio en el acuerdo.
Tuminelli dijo que la relación entre DEF y Beba se formó naturalmente después de conocer a uno de los fundadores de la compañía en una conferencia sobre criptomonedas. El pequeño minorista tiene su sede en Waco, por lo que decidir dónde presentar la demanda fue “una decisión fácil”, dijo.
Para los observadores del ensayo, el impacto potencial es claro.
Los jueces de Nueva York están del lado de la SEC en varias cuestiones clave, incluido el rechazo del argumento de la Corte Suprema de Estados Unidos de que regular las criptomonedas toca la “doctrina de cuestiones importantes de la Corte Suprema de Estados Unidos: lo estoy haciendo”. La “doctrina de las cuestiones importantes” de la Corte Suprema requiere que las agencias gubernamentales obtengan la aprobación explícita del Congreso para acciones que tengan consecuencias económicas o políticas significativas.
En el caso Coinbase, un juez federal de Manhattan dijo el 27 de marzo que sólo porque las transacciones de moneda virtual se realicen en el mercado secundario, no están completamente excluidas de los valores.
“Si bien el Segundo Circuito no parece aceptar este principio en una cuestión clave en los litigios sobre monedas virtuales, el Quinto Circuito puede adoptar una perspectiva diferente y considerar este principio con mayor interés. “Sí”, dijo Helen Gugel, socia de litigios y ejecución de la empresa”. Lopes y Gray.
De manera similar, Phillips señaló que el Quinto Circuito ha llegado a conclusiones diferentes sobre si las leyes de valores se aplican a las monedas virtuales que cotizan en las bolsas de valores, creando la posibilidad de divergencia entre los tribunales de apelaciones. Dijo que no era una sorpresa. Lo llamó una estrategia “lista para usar” de la industria.
Phillips dijo que si el tribunal de apelaciones falla de manera diferente sobre estas cuestiones, “algunos tokens son valores en algunas partes del país y otros no son valores en otras partes del país”. Eso es imposible, por lo que básicamente la Corte Suprema tiene que litigar el caso. “.
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